中国平安

2020-01-17 作者:葡亰理财保险   |   浏览(145)

​港股解码,Hong Kong财华社原创金牌专栏,金融名人齐聚。看完记得订阅、商酌、点赞哦。前言:想了然巴菲特的险资杠杆法力原理吗?作为中华最大的汇总保证集团之生龙活虎,中华夏族民共和国木棉花(02318-HK)在炎黄的保障业市镇是什么样的留存?近几年,中中原人民共和国康宁为啥这么爱怜投资上市房企?它的投资价值又是怎么?一文看懂本国保障集团的毛利方式。“温哥华首先大厦”平安国际金融宗旨独立在天边间,傲视小鹏小车CBD,成为布拉迪斯拉发以此经济科学技术前沿城市的财政和经济大旨最为生硬的标的建筑,中黄炎子孙民共和国安全(02318-HK)(601318-CN)分公司就设在大厦中。中夏族民共和国安然是独具特殊的优越条件的布里斯班商厦,建于斯长于斯,从1990年降生于费城蛇口到后日在市中央自购地皮上引导遍布全国的专门的学问王国,中夏族民共和国安全已经迈过了叁12个年头。对于明天的中华夏族民共和国安然,超级多个人视为保证公司,可是它同一时候还经营银行业务;有些人会讲是综合金融公司,但是其旗下的陆金所、平安好先生(01833-HK)等重重本钱,却早就突破了“金融”的限度,更别提平安近来还一而再三番五次动手收购挂牌的土地资金财产企业。中夏族民共和国平安到底从事什么专门的学问?怎么赢利?为什么近年那样垂怜投资上市房企?中华夏族民共和国康宁的投资价值如何?财华社将慢慢道来。中华夏族民共和国安全的事体构造一九八八年三月七日确立的“平安保障公司”为华夏首先家股份制保险公司。1994年八月,平安股票(stock卡塔尔(قطر‎有限义务集团创造,扩张到期货业务。1998年一月,平安收购工商家珠三角金融信托联合集团,将工作展开至信托。2001年5月,平安获准收购辽宁亚洲银行,拓宽至银行当务;二零零五年八月以至2013年五月,中夏族民共和国安然分别收购蒙特利尔市商银和布拉迪斯拉发发展银行,进一步强大银行当务,创设起全国性的银行当务结构。二〇一二年,陆金所树立,平安先导布局金融科技(science and technology卡塔尔国和临床科技(science and technologyState of Qatar术工作作。到以往,中中原人民共和国安全经营中国共产党第五次全国代表大会工作——寿险及健康险、财产保证、银行、资金财产管理以致金融科学和技术与医治科技(science and technology卡塔尔,在那之中国国际信资集团托、股票(stock卡塔尔和别的花费处理放入到资本处管事人业中。从图中能够看来,二零一八年保证业务进献了中华安全一大半收益,此中尤以寿险及符合规律险最为鲜明。从下图能够阅览,人寿保险及健康险业务增加快速,远远抛离财产保证和银行当务。得益于人寿保险及平常险业务的最新生机勃勃款沉淀,中夏族民共和国康宁的事务领域不断扩充。险资的杠杆法力——巴菲特的投资逻辑“股神”巴菲特以垂怜险企知名,旗舰BurkeHill第一大工作正是保障。截止二〇一五年11月中止的率先季,保证营收占了BurkeHill营收的26.11%,税前经营溢利的占比为27.76%。BurkeHill的领导层在列示财务指标时表明保证业务分为作保和投资两项,投资决策由其主持人兼老董巴菲特以致商店内部的投资高管负担,投资收入(也正是利息)确感觉期内的经纪业绩中,但不会将已确认或未认可受益记录在经营业绩中,也便是说,在保障业务投资风姿浪漫项的经营业绩中,所列示的为投资收入(即利息收入和股息收益),而非投资战表。在二〇一两年第1季财经报告中,BurkeHill提出保险业务的投资费用包罗再投资收入以致确认保证左券下的净负债,俗称“浮存金”,即保费减去相应花费。结束今年5月二二十四日,BurkeHill的“浮存金”约为1240亿澳元,而二零一七年第1季,其扣税后的净投资收入为12.37亿法郎,财华社粗略猜度,年化收益率或达到4.05%,值得注意的是,这还不包蕴已确认或未确认的投资收入(即大家熟识的公允值变动收益、已承认交易获益等)。Burke希尔透露其今年第1季的“浮存金”平均资金财产为负数,因担保工作产生税前扭亏4.87亿英镑,即该公司在收获那几个能够当作投资的险资时无需支付花费,相反还是可以渔利。相当于说,Burke希尔的保障业务富含两项收入,作保收入和投资收入。用保证产品吸引投保,日常资金占用是内需支付资金的,但通过提供吸引的出品引进费用,产物设计有利或可在任其自流水平上缩小资金占用的基金,并动用合理的本钱配备获得的本钱回报抵消掉相应的营业花费,同临时候用保险单持有人所支付的保费实行投资,投资所得凌驾应付予保险单持有人的理赔或投资回报金后的局地,正是该集团的净受益。从BurkeHill的案例能够见见,其保障职业不独有不需付出开销,还略有毛利。回到中夏族民共和国的保证业,以人寿保险为例,财华社带大家看看险资怎么着流转。人寿保险公司会约请精算团队,依据中国际清算银行中国保险监委会的有关条例,依赖其自己的资历和假诺标准举行总括总计,对人寿保险付加物定价,定价的最首要借助包括寿终正寝率、利率、预期行政管理成本、退保率、工钱、报酬率等等。然后,依照本国的有限支撑法和合法会计准绳计提希图金,以满意保险单下今后的付款任务。“保险”实际上是契约两方对前程恐怕发滋事件的预判,有限支撑公司经过押注某件业务时有爆发的可能来营造出品、定价,而保险单持有人则通过签署保险单合约来实现转移或回退现在高危害的指标。也正是说,从承保集团的角度来看,其总计团队的专门的学业性、公司的经营功用等决定了其是或不是在此场押注中拿到优势,即赚钱。对预期为赔偿而支付和预期耗费的估量与实际情状越左近,指标利益率越合理,保证集团的作保受益越能得到保障。那么,是还是不是意味着预期赔付、预期成本、指标报酬率测度得越有利保证集团,保险公司就越能取得?非也,期望值越高,付加物定价就越高,保险单持有人会选择别的较具竞争性的制品。所以,多个出品的定价是还是不是创立,经营出卖团队是或不是有效,报酬率和主管作用是不是释放最大动能,测度是一家保管公司保证职业是不是盈利的显要。那也是为何坊间如此器重人寿保险公司三差——利差、死差和费差的案由。利差指资金使用的骨子里收益率与客商最低保险受益之间的差值,死差指假使与世长辞率与事实上一命呜呼率之间的差值,费差指要是费用开支与实际支付之内的差值。换言之,那是一场保障集团与客户的博艺,保障公司其实要求思谋的是怎么样借来资金,然后将借来的老本用于投资完毕纯收入最大化,同不平日候有效抵成本用和定时支付赔偿金额,以保全信誉保障那样的开支滚动。客商则希望能依照本身的夙愿实行投资或得到保证或然达成风险转移,所关注的是:怎么着以压低的资金财产满足自身的渴求,以致贯彻纯收入最大化。在这里样的拉锯下,双方都只辛亏二个公道合理的平面上达到规定的标准同一条件下的相互合理收入。所以要在这里场战争中拿到小胜,保障集团索要加强的是小编的角逐力——保障付加物制作、服务、流程、经营发售、管理、理赔,甚至最要紧的投资。从BurkeHill的今年第1季业绩数据来看,承保工作录得毛利,反映成品设计合理、出卖战绩能够、花费获得有效调控,同不经常间投资专门的学业在巴菲特的操纵下维持安静的展现。用借来的资金举办投资,这是确认保证公司的叁人命关天特色,关键词正是“借来的”,也正是说资金是有原则、有资本,何况有应用时间规定与限制的,保证集团要求将那几个规范构成软禁法则举行投资。由于付加货色质不生龙活虎,产品险集团与人寿保险公司的投资对象、期限、流动性供给、危害预期等等也各有分裂。产险公司因重大提供随即由事件触发的成品,而趋向于流动性高、投资期限短的标的,人寿保险公司超过二分之一产物为投资型或现在事件触发赔付的,投资则要求相称付加物的久期、利率变动预期、寿终正寝率、退保率等的参数,人寿保险集团会众口风流倜傥辞于投资固收资金财产,举例依期派息资生产数量满意受益型保单的限时支付,而届期连本带利的老本则能满意到期支付保险单的投资须求,由于人寿保险企业的久期较长,可将一小部分可投资花销投资于危害较高、受益较高的出品。我们以“股神”巴菲特旗舰BurkeHill下属的保证业务为例,简介了有限支撑业务的经营和投资逻辑,下文大家来看看中华夏儿女民共和国延安的主营业务——保证。中华夏儿女民共和国康宁的保障业务轮廓“不识庐山面目目,只缘身在那山中”。要打听中华安全的保证业务表现,单看铺子的财务目标和作业数据等并不丰硕,须要扩充到全部行业来看。财华社将相比较安全与境内其余大型保障集团的表现,让读者更精通中华康宁在行内终归处于如何地位,表现如何。中黄炎子孙民共和国安然经过旗下的财产保证股份有限公司经营财险业务,通过平安人寿保险、平安养老险和平安健康险经营人寿保险及平时险业务,此中寿险业务占比最大,进献的投资收入也最多。早前,大家先介绍一下华夏的保障市镇发展史。1950年,中国人民保险公司建设布局,操纵了全副国内保证市集。一九五六年,中国人民保险公司被改组成人中学国人民银行的三个单位。一九八二年,中黄炎子孙民共和国中国人民保险公司重新形成独立的作保公司,受中国人民银行囚禁。1989年,深圳平安全保卫险公司在布拉迪斯拉发创设,成为中华率先家股份制保证集团。1992年,中中国太平洋保障公司确立,是神州首家获准经营全国性综合性保证业务的股份制商业有限支撑公司,国内有限支撑市场的角逐起初变异。一九九一年,U.S.A.友邦保证有限集团特许在上海起家首家境内支行,海外家珍重文保险集团涉足到国内的保证市场。一九九三年,中国家入眼文保证法公布,奠定了监禁中国家着重文保证业的法度框架。1999年,中国人民保险公司改名称叫中黄炎子孙民共和国人民保证(公司)公司,并将其职业转移给四家子公司:中保人寿有限扶持、中保财产保障、中保再保障和中中原人民共和国家入眼文保障香岛(集团)有限集团。1999年,中夏族民共和国家注重文中国保险监委会创建,承袭监禁效益。1996年,国家说了算改组中黄炎子孙民共和国人民保障(公司)公司的原本控制股份布局:中保人寿保险更名称为中夏族民共和国人寿保证公司,注重提升人寿保障;中保产险更名叫中国人民保险公司(中华夏族民共和国中国人民保险公司),注重进步财产保证;中保再有限支撑更名字为中中原人民共和国再保险公司,器重发展再有限扶助业务。贰零零壹年,中国人民保证公司整合为三家企业:即中中原人民共和国中国人民保险公司控制股份、中华夏族民共和国人民财产保证、中国人民保险公司资金财产管理有限集团。中黄炎子孙民共和国人寿保证公司重新整合为中中原人寿保障(集团)股份有限集团和中华夏族寿。稳步产生在高危商场由中夏族民共和国人民财产保证当做龙头,在人寿保险市场由中华夏儿女寿作为龙头的市集结构。二〇〇〇年和二零零六年,中国家入眼文保监会更是放宽了国内保险集团的投资渠道,允许投资于政坛期货(FuturesState of Qatar、城投期货、私募证券、可转债、长期集资股票及政坛部门批准发行的其余股票、本国交易所上市的RMB计价成长股。二零零七年,中国中国保险监委会同意保障集团直接投资基本功设备项目,购买未上市商银的资产(总额可达保证公司总资金的3%)。二〇〇六年,允许保险机构通过保障资金财产管理公司或任何专门的学业投资部门张开境外投资。二〇〇八年,修正了炎黄保障法,第一遍允许中中原人民共和国家重点文保障公司入股不动产和同意特定合营格中华夏族民共和国家入眼文保障集团入股无有限辅助股票。二零一八年,中国保险监委会表露《有限帮助资金运用途理措施》对保险资金运用实行了一揽子梳理,明显险资能够投资创业投资基金等私募基金、全国中型Mini公司股份转让系统上市集团的股票(stockState of Qatar及在中华夏族民共和国家重视文中国保险监委会承认的工本登记交易平台进行注册和表露的管教资金处理产物以外的其他经济成品。进一层扩展了险资的投资范围。以上是炎黄有限支撑业市镇的迈入进度,从中能够看出国有保证集团怎么着稳步衍形成为各细分领域的龙头,民营保险集团又是怎么参加到角逐之中,推进国内保险商场的升高,到近期,国内稳步加大险资的投资范围,让保险集团全数更加的多元的投资标的。中国安然在保障商场的身份怎样?以二〇一三年上4个月的原保障保费收入计算,中夏族民共和国乌海是中华其次大作保公司,稍差于中国人民保险公司公司,期内的原保障保费收入比较进步9.36%,至4462亿元RMB,占全国家入眼文有限帮助收入的17.四分之一。包含人寿保险、意外险和健康险在内的人身保险方面,二〇一四年上7个月初黄炎子孙民共和国平安的原保障保费收入相比较升高9.24%,至3158亿元RMB,占全国人身保险总保费收入的16.08%,稍差于华夏人寿(02628-HK)。平安在财产保证市集坐落于第二,二〇一四年上四个月的原保险保费收入相比较提升9.76%,至1305亿元毛伯公,在国险产品险市集的分占的额数为22.14%,相较同时中华夏儿女民共和国中国人民保险公司(01339-HK)财险,即中华人民共和国危险(02328-HK)的占有率为39.93%。中国平安全保卫险业务的毛利技术前边提到保险业务的盈余重要来源于三个地点,二个为承保的创收,另意气风发为投资收入。财华社用中华夏族寿与市集分占的额数排行第三的中华夏族民共和国中国太平洋保证公司(02601-HK)人寿保险业务与华夏安全的人寿保险业务展开比较,用中华夏儿女民共和国中国人民保险公司的危殆业务和中黄炎子孙民共和国中国太平洋保证公司的危急业务与中华夏儿女民共和国平安的危险业务举办相比,以便让读者精晓中华夏族民共和国安康的在这里多少个分叉领域的盈利技艺和竞争实力。先来看人寿保险,二零一八年中黄炎子孙民共和国安然人寿保险业务归于于母公司投资人的受益增长幅度最大,金额也最高,怎么变成的?从已赚保费来看,中夏族民共和国中卫稳守行当第二,与此同期,保费收入增加率和新业务价值都以三者中的最高,反映出这家综合经济集团的事情技艺最为刚劲。手续费和回扣支出、业务及管理开支、别的工作资金合计资金财产占已赚保费的比例中,中夏族民共和国康宁的占比最高,或反映其在赢得工作方面较为先进,那也与新职业获得和保费收入增高苍劲互相照拂。退保金、赔付支出、提取保障权利计划金、保险单红利支出等费用占比中,中中原人民共和国人寿占比最高,反映中中原人民共和国人寿在业务实施方面比较保守、稳健,中中原人民共和国安然占比最低,或反映其较同行进取。综合来看,在作保方面中中原人民共和国哈密人寿保险业务的账目支出较同行低,由此保障利益也相对较高。蕴涵利息和股息,以至未确认或已认同受益在内的总斥资收入,中华夏族民共和国人寿最高,但那不要意味着中中原人民共和国人寿的投资才干优化。中华夏族民共和国安康的人寿保险业务总斥资报酬率为3.6%,比较中华夏族民共和国人寿为3.3%。此外,财华社认为用净投资收入进行权衡更具意义,净投资收入仅满含股息、利息、房租等低收入,而不思考已确认或未确认受益。前文提到BurkeHill的担保投资收入仅富含收入类收益,而不含未确认或已确认收益,是因为其将保障资金财产的投资标的视为一向有所,那相符巴菲特“买入并保有”的投资眼光。收入类受益是早已袋袋平安的入账,而未认可或已认可收益以致资金减值亏折都是账面财务成果,以往说不佳会扭转,意义就在于此。中黄炎子孙民共和国平安的净投资报酬率为5.2%,而中夏族民共和国人寿的净投资报酬率为4.6%,这风度翩翩轮交锋中夏族民共和国康宁力克。综合上述,在人寿保险细分领域,就算中国安然的总保费收入屈居第二,但是强盛的事体增加、进取的寻思金调配制度以至独具竞争性的投资收入,让其报酬率赶上于同行之上。然而供给潜心的是,中华夏儿女民共和国人寿相对稳健、保守的人寿保险经营手法或表示未来享有更加大的优化潜在的力量。再看产品险业务,从二〇一八年的功绩来看,中华夏儿女民共和国长治已赚保费增长幅度高于中国中国太平洋保障公司的危急业务以至中国中国人民保险公司旗下的摇摇欲堕业务,即中华夏族民共和国凶险(02328-HK),同有时候回顾花销率也为三者之中的最低,不过总斥资收益率4.4%稍差于中华夏儿女民共和国危急的4.9%,归母净毛利的下跌的幅度也当先中夏族民共和国中国太平洋保障公司的义务险业务,反映中黄炎子孙民共和国康宁专门的学问技能和资金把控依旧不错,然则投资显现不良,或拖累了完全业绩表现。综合险企的2018年业绩比较最终我们总计一下各注重险企的二〇一八年总体业绩表现。与存活已上市险企相比,中夏族民共和国安全的已赚保费(合计人寿保险和危殆)规模最大,增幅也特别强盛,可是账面投资收入远远小于中黄炎子孙民共和国人寿,那恐怕与中黄炎子孙民共和国人寿的投资基金规模相当的大有关。可是中华夏族民共和国人寿期内的归母净毛利大幅度下落,何况远低于其他险企,主要缘由是期内中黄炎子孙民共和国人寿的出品退保扩张,招致退保金陵学院幅增添22.8%关于,以前文人寿保险业务相比表中得以见到,中中原人民共和国人寿的退保金非常高。简单来说,与任何大型保证公司相比较,中中原人民共和国安全的事体综合实力比较特出,相同的时候2018年的老本报酬率也最高,除了因为毛利苍劲增加外,还因为较高的杠杆比率,其资金财产与机动之比为11.74倍,高于别的三家大型险企,反映有效的资本运作工夫。当然,高杠杆也表示风险。为啥险企青眼于上市房企?N年前的“万宝之争”背后隐现的险资成为公众关心的热门之生机勃勃,险资是“借来的本金”,市集顾虑高价争夺房企股权是还是不是会加深险资的金融风险。而从前,险资一再出海高价收购资金已引起猜疑,其后的事务大家都知情,大家在这里不累述。可能正因为海外高调收购基金的结局体现,才有了后来险资纷纭收购上市房企的桥段,以安全为例,近年多方投资上市房企,二零一八年年报所列的联合经营合营社中已盈盈旭辉控制股份(00884-HK)和中夏族民共和国幸福等。别的,今年1月17日安全同意认购中夏族民共和国金茂(00817-HK)的17.87亿股(占扩充后基金的15.2%),并将提名一名非实施董事候选人以至壹位独立非实行董事候选人,从其提名董事会人选的职务名称来看,平安就像无意参与运营,那或与其拟开展财务投资的商议符合。为什么险企青眼于挂牌房企?财华社思疑原因或包罗:1.方针放宽,允许险资参预上市房企的投资;2.险企具备丰硕的现金池,以前国外投资触礁,令险企重新构思国内的投资标的,而上市房企股的流动性较高,何况市场总值规模很大,不需要顾虑现金流充分之险企大手买卖影响股票价格表现;3.以来利率很低,人寿保险公司投资期货等固息付加物收益也十分低,而房企受惠于低息蒙受,是绝佳的风险配置,由于人寿保险企业非常的大少年老成部分入股须位居固收资金财产,所以需求安排部分资金财产到房企,以分散危害;4.房企股或能对冲通货膨胀,并且回报波动性比较低;5。由于如今国家“房住不炒”的调控格局,房企股承当了风流倜傥轮低迷的市价,而那大概引发了基金的注入。中中原人民共和国安全的价值评估按90.90台币总括,中黄炎子孙民共和国安然的二〇一八年市账率为2.73倍,远高于三家大型险企,为何?中中原人民共和国林芝除了保险业务之外,还经营行务和财经科学技术与医治科学技术术专门的工作作。从下边包车型地铁进项分布图能够看到,银行业务占了颇大的收益比例。二零一八年,银行当务收入同比拉长10.33%,至1167.16亿元RMB,占营业收入的11.95%;属于于母公司持股人的创收同比拉长7.03%,至143.94亿元RMB,占合计净收益的13.4%。金融科技与医治科学和技术工作成为中华夏族民共和国安全近年着力提高的领域,而那大概是市道付与平安较高价值评估的要害缘由。纵然近日中夏族民共和国人寿等各大型险企都纷繁投资高科技(science and technologyState of Qatar行当,期待能为自己的事务注入新的生机,但是中华夏族民共和国安全应该是走得最前沿,也是最有野心的,因为其理想已不止要更动保证行业,而是倾覆整个金融行当。结束今年二月十五日,中中原人民共和国康宁的共计科学技术专利申请数达到了15,316项,位居国际金融机构前列。该公司希望经过“金融+科学技术”、“金融+生态”战术布局,对人工智能、区块链、云本事的投入,创设“金融服务、医治健康、小车服务、房土地资金财产服务、智慧城市”中国共产党第五次全国代表大会生态圈。金融科技(science and technology卡塔尔(قطر‎与临床科学技术——皇冠上的宝石这几个版块由多项新经济资金财产整合,包蕴:1.陆金所:整个世界超过的综合线上海海洋高校富管理与民用借款科技(science and technologyState of Qatar平台,并且为金融机商谈地点当局提供一切金融技术方案。停止二〇一八年四月19日,该平台的挂号顾客数为4035万。停止今年五月尾止,能源管理世界的资金财产管理规模较年底提升2%,至3767.07亿元RMB;个人筹集资金领域,管理贷款余额较年底巩固7.5%,至4031.21亿元毛曾祖父。陆金所控制股份完毕C轮融资,投后价值评估达到394亿澳元。平安持有41.14%,意味着权利和利益评估价值或为162.09亿欧元;2.平汉中医务卫生人士(01833-HK):重要为顾客提供一整套的治疗和例行服务,结束2018年7月15日,累计服务客商当先2.65亿,是友好邻邦最大的互连网医疗平台。于二零一八年11月4日在Hong Kong香港联合交易所主板挂牌,现价为31.85欧元,意味着当前的股票总值达到339.93亿台币。平安持有39.27%机动,意味着权利和利益估价为133.49亿美元;3.经济壹账通:致力于构建全行业链金融科学技术服务云平台,为各样金融机构提供端对端的金融科学和技术施工方案。结束二零一八年1月二二十七日,金融壹账通为590家银行、77家保管集团、2634家其余非银金融机构提供金融科学和技术服务,第生机勃勃海陆风控付加物使用量为3.26亿次。于二〇一八年终达成A轮融资,投后价值评估为75亿新币。平安持有39.87%权利和利益,意味着权利和利益估价为29.9亿法郎;4.平安医保科学和技术:致力于营造科技(science and technology卡塔尔驱动管理式的医治服务平台,以医保云服务平台为大旨,周到扩充治疗常规生态圈。二零一八年底落成11.5亿新币融资,投后估价为88亿台币。平安持有38.1/4变通,意味着安全的应占估价或为33.92亿法郎;5.腾讯汽车(ATHM-US):汽车网络服务平台,致力于创设以数据和本事为基本的智能汽车生态圈。按二〇一六年四月2日美国股票收市价81.55美金计算,总市场股票总值为96.229亿台币,平安持有52.78%活动,或一定于市场总值50.79亿韩元。若将已承认的血本评估价值(包含陆金所、平安好先生、金融壹账通、平安医保科学和技术和爱卡汽车)合计,财华社猜测应占估值或为2305.585亿港币,也就是当下市场总值(按香港股市二零一五年12月2日收市价总括)的13.88%。值得注意的是,近年来有传陆金所退出P2P业务并转型,而后人回应指正积极响应和相称禁锢须求。从软禁的角度来看,陆金所分离持续暴雷的P2P业务或更方便推进上市布署,最后释放价值,未尝不是意气风发件善事。当前新经济资本的价值评估因早先时期滑炒而纷繁回归。不过相比较之下于守旧的有限支撑集团,到场新经济投资的安全或更具韧性、灵活性以至拉动保障服务改进的主导性,那也是中华夏儿女民共和国安全的市场总值所在。在二零一八年“香港股市100强”中,中华夏儿女民共和国平安顿行第9,二〇一六年的排名帅会上涨依旧回降?大家将世襲追踪“100强”的变现。我:毛婷编辑:彭尚京

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